Journal Article ショック時における投資家の私的情報の利用とその伝播

岩本, 純一

60 ( 1 )  , pp.45 - 66 , 2017-4 , 慶應義塾大学出版会
ISSN:0544571X
Description
論文
本稿では, 私的情報の伝播を把握する実証分析の枠組みを提示する。ある銘柄で私的情報が発生した時, 他の銘柄でも私的情報が発生した場合に, その情報が伝播したと考え, 銘柄ごとに私的情報の発生頻度を推定した。そのうえで, 市場全体での銘柄間の相関により私的情報の伝播を把握した。リーマンショック時の日本の株式市場をその前後の期間と比べたところ, 非情報投資家に比して情報投資家の取引がより増加していること, 私的情報に関しては, 悪い内容を有する多くの銘柄群と良い内容を有する一部の銘柄群の両極に分かれた結果, 銘柄間の相関が高まっていたことを確認した。本稿で明らかにした私的情報の銘柄間の相関は, 取引動機にさかのぼり市場におけるショックの大きさを表すものである。

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